26.04.2026 23:35
İktisatçı Peter Schiff, Strateji'nin Bitcoin odaklı finansman planı konusunda alarm zilleri çalıyor ve bu modelin sermayenin istikrarlı akımını kaybetirse “ölüm döngüsüne” girebileceğini öne sürüyor. Schiff'in eleştirisinin odak noktası, Temmuz 2025'te başlayan programın ilk günlerinden bu yana yapılan artışlarla yıllık %11,5'e yükselen şirketin tercihli hisse senedi temettüsüdür.
Daha önce MicroStrategy olarak bilinen Strateji, Bitcoin destekli finansman aracını kullanarak geçen yıl yaklaşık 50.800 BTC satın aldı. STRC tercihli hisselerine bağlı temettü, başlangıçta %9 olan orandan yedi kez artırılarak mevcut %11,5 seviyesine çıkarıldı. Schiff, bu tür ödemelerin yalnızca sürekli yeni yatırımcı sermayesi akışı veya temel oluşturan Bitcoin rezervlerinin periyodik satışları aracılığıyla sürdürülebileceğini savunuyor.
BSCN'nin X üzerinden paylaştığı bir gönderide Schiff, fon sağlayacak para kaynaklarının kuruduğu takdirde yapının "ölüm döngüsüne" girebileceği konusunda uyardı; bu durumun şirketi Bitcoin stoklarının bir kısmını sermayeye çevirmek veya sürekli daha büyük havuzlarda taze sermaye peşinde olmak zorunda kalabileceği anlamına geldiğini ifade etti. Bu bağımlılığın, dediğine göre, hem şirketin hissesinin (MSTR kodu) hem de Bitcoin maruziyetinin risk altında kalmasına yol açan kırılgan bir geri besleme döngüsü yarattığını savunuyor.
Eleştirilere rağmen piyasa hâlen nispeten sakin. Analistler, Strateji'nin genel görünümüne yönelik güvenlerini dile getirmeye devam ederken, temettü modelinin sürdürülebilirliğinin hâlâ açık bir soru olduğunu kabul ediyor. Tartışmanın odak noktası şu anda, şirketin yükselen temettüyü destekleyecek kadar sermayeyi yeterli hızda çekebilmeye devam edip edemeyeceği veya Bitcoin rezervlerine daha sık sık sıgmalı olup, olmaması gerektiği; bu da potansiyel olarak bilançosunu istikrarsızlaştırabilir.
Kripto sektörünün şirket finansman stratejileri ile Bitcoin'in fiyat dinamikleri arasındaki etkileşimin arttığı, bu incelemelere yakından takip ederek karşı çıktığı bir zamanda bu eleştiriler ortaya çıktı. Schiff'in sözleri, hisse senedi temettülerini oynak bir dijital varlığın performansına bağlamanın epratklığı ve mevcut modelin şirketin uzun vadeli finansal sağlığını tehlikeye atmadan dayanıp dayanamayacağı konusundaki tartışmaları yeniden alevlendirdi.
