19.06.2025 06:15
Japonya Maliye Bakanlığı, cari mali yıl için tahvil ihraç programında önemli bir değişiklik olduğunu duyurdu. Artan piyasa endişelerini gidermeyi amaçlayan nadir bir yıl ortası revizyonu olarak, süper uzun vadeli tahvil satışlarında yaklaşık %10'luk bir azalma uygulanacak. Bu azalma, son dönemde tahvil ihalesindeki düşük performans ve ardından süper uzun vadeli getirilerde, geçen ay eşi benzeri görülmemiş yüksek seviyelere ulaşan ve önemli piyasa istikrarsızlığı yaratan bir artıştan doğrudan kaynaklanmaktadır.
Hükümetin hamlesi, Japon tahvil piyasasındaki arz ve talep dengesizlikleriyle ilgili belirgin piyasa endişelerine doğrudan bir yanıttır. Bakanlık, sunulan tahvil miktarını azaltarak getiriler üzerindeki baskıyı hafifletmeyi ve daha istikrarlı bir piyasa ortamı oluşturmayı umuyor. Bu stratejik müdahale, endişelerin daha fazla tırmandırılmasını önlemeyi ve yatırımcı güvenini artırmayı amaçlamaktadır.
Yazım sırasında, USD/JPY kuru %0,07'lik hafif bir düşüş göstererek 145,05 seviyesinde işlem görüyor. Ancak bu mütevazı hareket, hükümetin tahvil satışını azaltmasının uzun vadeli etkilerini tam olarak yansıtmayabilir. Etki, piyasa katılımcılarının haberi değerlendirip daha geniş etkisini değerlendirdikçe önümüzdeki günlerde ve haftalarda daha net bir şekilde ortaya çıkacaktır.
Japon Yeninin değeri, Japon ekonomisinin genel sağlığı ve en önemlisi Japonya Bankası'nın (BoJ) para politikası kararları da dahil olmak üzere çeşitli faktörlerle yakından bağlantılıdır. Japon ve ABD tahvilleri arasındaki getiri farkı ve küresel risk iştahı da Yen'in gücünü belirlemede önemli roller oynar. BoJ'nin yetki alanında para birimi kontrolü yer almaktadır; bu nedenle eylemleri -bazen siyasi olarak hassas olsa da- Yen'in performansını doğrudan etkiler. Bankanın 2013 ve 2024 yılları arasında sürdürdüğü önceki aşırı gevşek para politikası, diğer merkez bankalarıyla artan politika farklılaşması nedeniyle Yen'in diğer ana para birimlerine karşı değer kaybetmesine katkıda bulunmuştur. Bununla birlikte, bu politikanın son zamanlardaki kademeli olarak geri alınması, Yen'in değerini desteklemiştir. Son on yılda, özellikle ABD Merkez Bankası'nın politikalarıyla karşılaştırıldığında bu farklılaşma, 10 yıllık ABD ve Japon tahvilleri arasındaki getiri yayılımını genişletmiş ve sonuçta ABD Dolarını tercih etmiştir. BoJ'nin 2024 kararı, burada tam olarak ayrıntılı olarak açıklanmasa da, Yen'in mevcut rotasını etkileyen bir başka önemli noktadır. Bu faktörlerin devam eden etkileşimi, Yen'in oynaklığını ve gelecekteki performansını şekillendirmeye devam etmektedir.
