22.04.2026 09:06

DBS Group Research ekonomisti Radhika Rao, Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) bu ay başlarında rupeyi tek yönlü düşüşten korumak için uyguladığı döviz kısıtlamalarını kısmen geri çektiğini belirtiyor. Yeni yönerge, ilgili taraf işlemlerinde ve Nakit Ödenmeyen İleri Sözleşmeleri (NDF) korumasında sınırlı esneklik tanırken, net açık pozisyon limitleri değiştirilmemiş durumda.

RBI'nin Pazartesi günü yaptığı duyuruya göre, piyasa katılımcıları artık mevcut ilgili taraf sözleşmelerini iptal edebilir veya yenileyebilir ve döviz riskini örtmek için NDF piyasasında arka arkaya korumaya girebilirler. Ancak teslimat yapılan piyasa üzerindeki net açık pozisyonlar için nominal çatı hala geçerli ve bankalar ilgili taraflarla tam spektrumlu döviz türev işlemleri yapmaktan yasaklanmış durumda.

RBI'nin geçtiğimiz ay uyguladığı idari önlemlerden bu yana rupeyi dolar karşısında yaklaşık %2 değer kazandı ve kaydettiği en düşük seviyeden yaklaşık 95 rupeyden yükseldi. Rao, bu toparlanmaya rağmen para biriminin yıl başından bu yana bölgesel rakiplerine göre geride kaldığını kaydediyor.

Bu gevşeme, yasal korumaların ihtiyacını ve ayrımcılık ve spekülatif ticareti önleme ihtiyacını dengelemeye yönelik ölçülü bir girişim gibi görünüyor. Özel petrol-dolar penceresinin yanı sıra, RBI 2013 yılındaki stratejisinden kalan bir dizi araçtan da yararlanmaya devam ediyor: altın ithalatı kısıtlamaları, borç yatırımcıları için teşvikler, özel gayrimenkul dışı yatırım yatırım tesisi ve gerekirse getiri artışı ve sermaye çekmek için daha sıkı para politikası.

Genel olarak, kısmi geri çekme, RBI'nin hem onshore hem de offshore piyasalardaki likidite ve pozisyon baskılarını hafifletmeyi, ancak rupeye yönelik daha fazla zayıflık karşısında korunaklı bir tavır takınmaya devam etmeyi hedeflediğini gösteriyor.