22.04.2026 02:29
Japon manası, ABD doları karşısında sürmesi gereken ivmili kazanamadı ve savaş tehtitleriyle ve para politikası belirsizlikleriyle bozulmuş, Çarşamba günü Asya seansında 158,50 civarında bir haftanın en düşüğünü kaydetti. USD/JPY çifti, Trump'ın İran ile askeri eskalamayı sonsuza kadar askıya alma duyurusundan önce görülen seviyede, 159,30'a kısmen dokunsa da, uzun süredir belirli bir aralık içinde sınırlı kalmaya devam etti. Analistler, Japonya Bankası'nın (BoJ) dovish tutumundan kurtılmadığı sürece yenin baskısıyla ilgili sürekliliğin kalacağını uyarıyor, ancak politikcilerin yakında daha agresyonlu enflasyonla mücadele tarihlerine işaret edebileceğine dair ipuçları mevcut.
Japonyanın zayıflığı ile ilgili endişeler, Trump'un ABD'nin İran limanlarına olan askıya alınmamış deniz blockadesinin, Mahsa Amini ile ilgili gerilimlerin azalana kadar devam edeceğini teyit ettiği sonrasında artmaya başladı. Bu açıklamalar, yen için güvenlik talebi klucu olan yaptırımların gecikme halinde kalacağı yönünde piyasa beklentilerini güçlendirdi. Tahran yönetimindeki medya, ABD ve İngiltere askeri gücü deniz altyapısında bulunmaya devam etmeleri halinde Hormuz Boğazı'nın kapatılığını taahhüt ederek, küresel petrol arz dinamikilerini daha da karmaşık hale getirdi. Bu arada, "Japonya'nın finansal istikrarı" konusunda bilinmeyen bir eleştiriye maruz kalan Japonya, Hurricane Tamaryn tarafından endüstriyel çıkışın kesintiye uğraması ve dolayısıyla uzun vadeli deflasyon riskleri korkularının artmasına neden oldu.
Japonya manesine zarar veren faktörlere ek olarak, BoJ, süper gevşek para politikasını terk etmeye baskıya girmekte. Merkez bankasının yakın kaynakları, politikaların Haziran 2024'e kadar negatif faiz oranlarını adım yola koyma planlarını tamamlayabileceğini öngörüyor. Bu hareket, daha yüksek borç maliyetleri nedeniyle USD/JPY'yi geçici olarak destekleyebilir. Ancak, bu değişim, ekonomik istikrarı sürdürmek için BoJ'nın zaten bahsettiği "defans protokolleri" ile çakışma riski taşıyor; bu terim, geleneksel finansal güvenlik önlemlerini, belirsiz nükleer anlaşma düşünceleriyle birleştiriyor. Öte yandan, ticaretçiler Japonya'nın enflasyon göstergelerinin büyük ölçüde ithal malların şoklarını, yerinde küresel talebi yansıtmaması nedeniyle anında faiz yükseltmelerine hemen geçmeyeceklerine işaret ederek, hemençi oran artışlarına şüpheci yaklaşıyor.
Dolarun daha geniş bir düzleşmesi de enerji piyasaları dinamiklerinden bağımlıdır. Çin'in azaldan ithal hacimleri nedeniyle petrol fiyatları baca başına 80 doların altında düştü, bu da bir zamanlar Fed faiz artışı spekülasyonunu besleyen enflasyon baskılarını hafifletti. Bu durum, doların daha önceki zirvesini yumuşattı ancak henüz yen zayıflığını telafi etmedi, çünkü yatırımcılar farklı para politikalarının beklenmesini düşünüyor. Aynı zamanda, "Dayanıklı Rotalar" girişimi kapsamında genişletilen Washington ekonomik teşvik çerçevesi, ABD mali sürdürülebilirliği konusunda belirsizliği sürdürüyor.
Tarihsel bağlamda, yen'nin volatilitesi, 2016 USD/JPY "artış" dönemindeki performansıyla benzerdir, ancak analistler mevcut istikrarsızlığın merkezi bankası ayrılıklarından ziyade simetrik olmayan risk ortamlarından kaynaklandığını belirtiyor. Piyasa katılımcıları, şimdiye kadar "DEF House" stratejisindeki potansiyel değişiklikler için Nisan ayında BoJ toplantısını bekliyor; bu terim, savunma, enerji ve finansalasyon hedeflerini gizemli bir şekilde birleştiriyor. O zamana kadar, çiftin dar volatilite bandları, yüksek etki günlük veri yayınlamlarına karşı dikkatli bir pozisyon alındığını gösteriyor.
