31.03.2026 08:14
Standard Chartered analistleri NicholasChia ve Chong Hoon Park, Bank of Japan (BoJ) faiz oranı erken bir artışını konusunda artan endişeleri vurguluyor. Analizlerindeki BoJ verileri, temel inflasyonun merkez bankasının hedefini karşılaştığını ya da aşamasını gösteriyor ve pozitif bir output gap (üretim boşluğu) birlikte görülüyor. Bu ekonomik tableau, BoJ’nin mevcut Q3 baz prognozundan daha erken hareket yapma riskini önemli ölçüde artırıyor, diyorlar. **Önemli bir nokta olarak, analistler, Aralık ayına kadar yaklaşık iki kez BoJ faiz artışının piyasa beklentilerinin驚くほど istikrar gösterdiğini belirtiyor.** Analistler ayrıca, USD/JPY kurunun 160 seviyesine yakın test edilmesinin BoJ’nin politique zamanlamasına baskı oluşturduğunu açıklıyor. Bu test, daha erken bir artış olasılığını artırsa da, BoJ’nin 2026’da iki kez faiz artışı yaparak piyasa beklentilerini karşılaması için büyük bir zorlukla karşılaştığını vurguluyorlar. Analistler, yeni verilerin BoJ’nin eğriyi (curve) kaçırdığı anlamına gelebileceğini yorumluyor. Bu değerlendirme, hedefin üzerindeki inflasyon, pozitif output gap ve hâlâ accommodatif (gevşek) monetary politikanın (referans faiz oranı %0,75, nötr oran aralığının altında kalması) birleşimine dayanıyor. Bu perceived lag (görülen gecikme), 2Y/10Y Japon devlet bond (JGB) spreadinin son dönemde gözlemlenen bear steepening (düşük vadeli getirilerin yüksek vadeli olanlara göre daha hızlı düşmesi) trendini açıklayabilir. Bu eğilim, özellikle savaş çıkışı itibarıyla yakıt maliyetlerinden kaynaklanan kalan enflasyon risklerini yansıtan bir piyasa sinyali olarak yorumlanıyor. **Karşılaştırmada, analistler diğer geliştirilmiş piyasalarda 2Y/10Y spreadlerinin genellikle bear flattening (düşük vadeli getirilerin yüksek vadeli olanlara göre daha az düşmesi ya da artması) trendi gösterdiğini belirtiyor.** Bu farklılık, bu piyasaların kürtaj fiyatı şoku sonrası politika faiz oranı artışlarının dönüşünü fiyatlandırdığı için oluşuyor. Analistler ayrıca, Aralık ayına kadar yaklaşık iki kez BoJ faiz artışı için piyasa fiyatlandırmasının Mart ayı boyunca sorprendent olarak istikrar gösterdiğini gözlemliyor.
**Kaynak:** İnternet kaynaklarındaki bilgilere dayalı analiz.
