26.03.2026 20:30
ABD'deki kısa vadeli Hazine bonsouzlarındaki keskin ve ani bir artış, finansal piyasalardaki hareketleri sarsarak, tek bir işlem gününde tam 10 temel nokta (bp) yükselmeye neden oldu. Birden fazla internet kaynağında yer alan bu kesin hareket, Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranlarını kıyma şekline geçecek konusunda aylardır büyüyen konsensüsü silerek geçti. Bunun yerine, yatırımcılar hızla daha sıkı para politikasına yönelik bahislerine yeniden sarılarak, kripto paralar da dahil olmak üzere riske duyarlı varlıklara yeni bir dalgalanma ekledi.
Fed beklentileri için ana bir gösterge olan, en çok politikaya duyarlı iki yıllık Hazine bonsou verimi, 26 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık %3,84 seviyesine fırladı. Bu nefes kesici yükseliş, acımasız ve hızlı bir yeniden fiyatlandırma temsil etmektedir: İki yıllık verim, yalnızca Mart ayı ndan bu yana yaklaşık 53 temel nokta fırladı. Bu değişim, kısa-orta vadeli spektruma da yayıldı; üç yıllık verim %3,88, beş yıllık verim %3,96 ve on yıllık verim %4,33 seviyelerine ulaştı (Federal Rezerv H.15 verilerine göre). Sonuç olarak, verim eğrisi bu ay etkin bir şekilde "tersine dönmüş" oldu ve en keskin yükselmeler bir-beş yıl arası vadelere odaklandı.
Analistler, bu yeniden değerlendirmenin büyüleyici hızına dikkat çekti. "İki yıllık verim, tam bir faiz indirimi fiyatlamasından, tam bir faiz artışımı fiyatlamasına, sadece üç hafta içinde geçti," diye gözlem yapıldı piyasa yorumları; bu yeniden hesaplama tarihsel olarak aylar süren bir süreçti, günler değil. Mevcut vadeli işlem fiyatlaması, 2026 yı sonuna kadar toplu faiz artışı beklenirken yaklaşık 15 temel noktayı ima etmektedir. CME FedWatch verileri, bu dönüşümü çarpıcı bir şekilde gösteriyor: Yatırımcılar artık Aralık'a kadar en az bir artış için yaklaşık %40 olasılık verirken, birkaç hafta önceki iki ya da üç indirim beklentisine kıyasla dramatik bir değişim yaşandı.
Bu tahvil piyasası kayıplarının katalizörü, Federal Rezerv'in 18-19 Mart'taki politik toplantısı ve ardından Başkan Jerome Powell'in yaptığı açıklamalara doğrudan izlenebilir. Powell, enflasyon düşüş sürecinin "duraksadığını" söyleyerek, merkez bankının kısıtlayıcı politikayı gerektiği kadar uzun süre sürdüreceği yönündeki kararlılığını sinyal etti. Bu kartal işaretleri, tavizsiz enflasyon verileriyle desteklendi ve piyasanın hızlı ve sert dönüşümün temel gerekçesini oluşturdu. Kaçınılmaz sonuç, beklentiler dahil faiz indirimleri döneminin ani bir şekilde sona erdiği ve daha yüksek-seviyede-uzun-süre borçlanma maliyetleri için sahne hazırladığıydı.
