01.08.2025 14:12

Beklenmedik ölçüde zayıf olan Temmuz ayı istihdam raporu, Jerome Powell'ın güçlü bir işgücü piyasası hakkındaki iddialarını önemli ölçüde zayıflatarak Wall Street'te şok dalgaları yarattı. Ekonomistlerin 100.000'lik tahminlerinin çok altında kalan ve Haziran ayının revize edilmiş rakamını zar zor aşan sadece 73.000 tarım dışı ücretli istihdam artışı, Federal Rezerv'in anlatımına şüphe düşürdü.

Sonraki aylara ait verilerin revizyonları çok daha kasvetli bir tablo ortaya koydu. Haziran ayı ücretli istihdam artışı 133.000'den fazla azaltılırken, Mayıs ayı rakamları 125.000'lik şaşırtıcı bir düşüş yaşadı. Toplamda, son iki ayın verilerinden çeyrek milyon iş kaybedildi – önemli bir tutarsızlık. Endişe verici eğilime ek olarak, işsizlik oranı sessizce %4,2'ye yükseldi, tahminlerle uyumlu olsa da yine de önceki aya göre bir artışı temsil ediyordu. Fed'in son açıklamalarından bu keskin ayrışma önemli bir belirsizlik yarattı.

Piyasanın anlık tepkisi, beklentilerde dramatik bir değişim oldu. Raporun yayınlanmasının ardından, işlem hacmi arttı ve CME'nin FedWatch aracı, Eylül ayında faiz oranı indirimi olasılığını %75,5 olarak yansıtıyordu – sadece 24 saat önceki %40 olasılığına göre önemli bir artış. Kalshi'de de benzer bir duygu gözlemlendi ve Fed'in para politikasını gevşetmesinin yüksek bir olasılık olduğunu gösteriyordu. Piyasa duygusundaki bu hızlı değişim, Powell'ın işgücü piyasasının gücünü teyit eden son açıklamalarıyla doğrudan çelişiyor ve Federal Rezerv'in itibarında önemli bir kayıp olduğunu vurguluyor.

Bu durum iki endişe verici yorum sunuyor. Ya işgücü piyasası zayıflıyor ve muhtemelen bir resesyona işaret ediyor, ya da Çalışma İstatistikleri Bürosu verileri temelde hatalı ve ekonominin gerçek durumunu gizliyor. Her iki senaryo da zararlıdır. İlki yaklaşan ekonomik zorlukları, ikincisi ise güvenilir ekonomik bilginin kritik bir şekilde eksik olduğunu gösteriyor. Tahvil piyasasındaki anlık tepki durumun ciddiyetini daha da vurguladı.