25.07.2025 22:21

ABD hisse senedi değerlemeleri, dot-com balonu ve 2008 mali krizinde gözlemlenen zirveleri bile aşarak eşi benzeri görülmemiş yüksekliklere ulaştı. Bu endişe verici artış, şu anda rekor kıran %212'lik bir ABD GSYİH oranında bulunan "Warren Buffett Göstergesi" tarafından doğrulanmaktadır. ABD hisse senetlerinin toplam piyasa değerinin ülkenin GSYİH'sine oranlanmasıyla elde edilen bu metrik, aşırı piyasa coşkusunun resmini çiziyor.

Göstergenin hesaplaması, ABD hisse senedi piyasasının kapsamlı bir ölçütü olan Wilshire 5000 Toplam Piyasa Endeksi'ni kullanmaktadır. Endeksin mevcut piyasa değeri, ülkenin GSYİH'sinden iki kat daha fazla olup, piyasada yaygın olan şişirilmiş değerlemelerin çarpıcı bir yansımasıdır. Buffett'ın kendisi, 2001 yılında Fortune Dergisi'ne verdiği bir röportajda, bu göstergeyi "değerlemelerin nerede durduğuna dair muhtemelen en iyi tek ölçüt" olarak değerlendirmiş ve %200'lük bir orana yaklaşmanın "ateşle oynamak" gibi bir şey olduğunu belirtmişti.

Bu tarihsel olarak yüksek değerleme, Warren Buffett'ın yatırım stratejisinde önemli bir değişime yol açmıştır. Buffett'ın şirketi Berkshire Hathaway, Trump yönetiminden bu yana ABD hisselerinden düzenli olarak el çekmektedir; bu durum, efsanevi yatırımcının kendi uyarılarına kulak verdiğini güçlü bir şekilde göstermektedir. Bu stratejik geri çekilme, Citigroup'taki pozisyonundan tamamen çıkarak (yaklaşık 1 milyar dolar değerinde 14,6 milyon hisseyi satarak) Berkshire'ın 2025 yılı birinci çeyrek eylemlerinde açıkça görülmektedir.

Ayrıca Berkshire, Bank of America (yaklaşık 2,19 milyar dolar değerinde 48,7 milyon hisse satarak) ve Capital One (46 milyon doları aşan bir değer için 300.000'den fazla hissesini azaltarak) gibi diğer büyük finans kurumlarındaki hisselerini önemli ölçüde azaltmıştır. El çekme, finans sektörünün ötesine uzanmıştır; Berkshire ayrıca, Brezilya merkezli bir fintech şirketi olan Nu Holdings'teki tüm hisselerini 416 milyon doların üzerinde bir bedelle tasfiye etmiş ve Charter Communications ve DaVita gibi şirketlerdeki pozisyonlarını da azaltmıştır. Bu eylemler, Berkshire Hathaway portföyünde önemli bir değişimi temsil etmekte ve mevcut şişirilmiş piyasa değerlemeleriyle ilişkili algılanan riski vurgulamaktadır.